O Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central (BC) tem alertado para osriscos da política fiscal do governo desde janeiro de 2026.
Na ata da última reunião, divulgada na terça-feira (22/9), o comitê afirma que as ações tomadas pela área econômica do governo,como concessão de crédito subsidiado , podem elevar juros estruturalmente e dificultar controle da inflação.
“A política fiscal tem um impacto de curto prazo, majoritariamente por meio de estímulo à demanda agregada, e uma dimensão mais estrutural, que tem potencial de afetar a percepção sobre a sustentabilidade da dívida e impactar o prêmio a termo da curva de juros”, afirmou o texto.
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Para o BC, a política fiscal deve atuar de forma equilibrada ao longo do ciclo econômico, estimulando a economia em momentos de fraqueza e sendo mais contida em períodos de crescimento. Esse comportamento contribui para reduzir riscos e facilitar a convergência da inflação à meta, explicou o Copom.
Essa não é a primeira vez que o colegiada alerta sobre a política fiscal do governo. Desde janeiro, o Copom coloca o fiscal como um dos cenários de risco analisado pelos diretores. Ao todo, já foram 6 reuniões este ano e em todas elas o comitê trata sobre o assunto.
O BC acredita que a equipe econômica tem anunciado medidas que aquecem muito a economia e que isso pode gerar impacto inflacionário.
É o caso das linhas de crédito voltadas para motoristas, por exemplo. O Move Brasil para taxistas e motoristas por aplicativo é um programa que prevêR$ 30 bilhões para a renovação de frota.
Outros programas a exemplo destes também se baseiam em linhas de crédito subsidiadas, como é o caso do Reforma Casa Brasil, programa voltado para reformas, ampliações ou adaptações em moradias.
O estímulo ao consumo, segundo o BC, tem o potencial de elevar de forma permanente o nível de juros da economia, o que reduz a eficácia da política monetária e torna mais difícil controlar a inflação, com impactos negativos sobre a atividade econômica.
“O Comitê mantém a firme convicção de que as políticas devem ser previsíveis, críveis e anticíclicas. Em particular, o debate do Comitê reforça, novamente, a necessidade de políticas fiscal e monetária harmoniosas”, afirmou a última comunicação do Copom.
Entenda o que é o Copom O Comitê de Política Monetária é o órgão do BC responsável por definir a taxa básica de juros da economia, a Selic; O grupo usa a Selic para controlar a inflação: quando ela sobe demais, os juros aumentam; quando está baixa, há espaço para reduzir; O Copom é formado pelo presidente do BC e pelos diretores da instituição, especializados em áreas como política econômica e regulação; O colegiado se reúne a cada 45 dias para analisar dados da economia, como inflação, câmbio, atividade e cenário internacional, antes de votar a taxa. Sinalizações do BC
Na semana passada, o Copom decidiu reduzir os juros de 14% para13, 75% ao ano . A medida já era esperada pelo mercado financeiro, que precificava um corte de 0, 25 p. p.
Apesar de alertar sobre os riscos da política fiscal e de outros cenários, como a crise noOriente Médio , que afeta o preço do petróleo e impacta diretamente na inflação, que atualmente está em 4, 22% no acumulado dos últimos 12 meses.
Apesar de dentro da meta, a tendencia é de alta. O Ministério da Fazenda revisou as projeções na última terça e levou a expectativa de inflação a4, 9% ao final de 2026, acima do teto da meta. A meta de inflação, definida pelo Comitê de Política Monetária (CMN), é de 3% ao ano, com banda de tolerância de 1, 5% para cima ou para baixo, ou seja, o teto da meta é de 4, 5%.
Apesar do ciclo de flexibilização monetária, o Copom tem evitado dar indícios de quais serão os seus próximos passos na condução da política monetária.
Em janeiro, o comitê avisou que, se confirmado os cenários, começaria o ciclo de cortes na taxa básica de juros, a Selic, que naquele momento estava em 15% ao ano desde junho de 2025.
Após essa sinalização, o Copom deixou de fazer novas indicações e seus diretores, em falas públicas, tem pregado cautela.
Em comunicado, sempre divulgado junto ao anúncio da decisão, o comitê tem afirmado que o ambiente é de incerteza e que, por isso, é necessário analisar a evolução dos cenários.
“O cenário atual, caracterizado por significativo aumento da incerteza, desancoragem das expectativas e riscos elevados em torno do cenário base, demanda serenidade e cautela na condução da política monetária. O Comitê seguirá acompanhando a evolução do cenário de forma a manter a restrição adequada para assegurar a convergência da inflação à meta”, afirmou no último comunicado, no dia 16 de setembro.
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